Now Live: our brand-new template Explore
Check It Out
Beskatning af unoterede aktier følger reglerne for aktieindkomst. Det betyder, at både udbytte og gevinster fra salg beskattes med 27% op til progressionsgrænsen og 42% af beløbet derover. Tab er tilsvarende fradragsberettiget i anden aktieindkomst. I modsætning til børsnoterede aktier skal du ofte selv indberette køb, salg og udbytte til Skattestyrelsen.
Disclaimer: Denne artikel er udarbejdet til informationsformål og må ikke betragtes som juridisk eller skattemæssig rådgivning. Skatteregler kan være komplekse og ændre sig over tid. Vi anbefaler altid, at du taler med en revisor eller anden kvalificeret rådgiver, før du træffer beslutninger om investering og skat.
Når det er så er sagt, så er der noget ganske særligt over at investere i det, der endnu ikke har været på forsiden af Børsen. Unoterede selskaber er stedet, hvor nye idéer tager form, hvor familieejede virksomheder trives i stilhed, og hvor visionære iværksættere bygger næste generations vækstmotorer.
Men netop fordi det er uden for rampelyset, kræver det, at du som investor forstår de mere komplekse spilleregler – ikke mindst, når det kommer til skat.
Et unoteret selskab er et aktieselskab eller anpartsselskab, der ikke handles på en offentlig børs. Det kan være alt fra et holdingselskab til en vækstvirksomhed med ambitioner om børsnotering – eller bare en solid virksomhed, der aldrig har ønsket offentlig eksponering.
Unoterede aktier købes typisk direkte fra ejeren, via private investeringsnetværk, fonde, familiekontorer eller crowdlending-platforme. Det er mindre likvidt, sværere at værdiansætte – men til gengæld ofte mere personligt, og potentielt langt mere lønsomt.
Skat på unoterede investeringer fungerer anderledes end ved børsnoterede aktier og fonde. Her beskattes du ikke løbende – men først når noget faktisk sker: fx hvis du modtager udbytte eller sælger dine ejerandele. Herunder gennemgår vi, hvordan det fungerer i praksis.
Som privatperson beskattes du efter realisationsprincippet, hvilket betyder, at du først betaler skat, når du sælger dine aktier. Hvis du har købt en ejerandel i et selskab for 500.000 kr. og sælger den for 1.000.000 kr., har du en gevinst på 500.000 kr. – som beskattes som aktieindkomst.
Aktieindkomst beskattes i 2025 som følger:
– 27 % af de første 61.000 kr. (pr. person)
– 42 % af resten
For ægtefæller fordobles grænsen, hvilket giver mulighed for visse skattefordele ved fælles ejerskab.
OBS: Tab på unoterede aktier kan modregnes i andre aktiegevinster – men ikke i almindelig indkomst, renter eller fonde beskattet som kapitalindkomst.
Modtager du udbytte – altså løbende udbetalinger fra overskud i selskabet – beskattes det også som aktieindkomst. Mange mindre selskaber vælger at holde pengene i selskabet, netop for at undgå den løbende udbyttebeskatning og give investorerne mulighed for skattefri værditilvækst frem til et fremtidigt salg.
Hvis du investerer gennem et holdingselskab eller investeringsselskab, skifter spillereglerne.
Hvis dit selskab ejer under 10 % af et unoteret selskab, beskattes gevinster og udbytter som almindelig selskabsindkomstmed 22 %. Det betyder, at dit selskab betaler skat, men du som ejer kan udskyde privat beskatning, så længe pengene forbliver i selskabet.
Ejer dit selskab over 10 % af et andet selskab – og har gjort det i mindst 12 måneder – bliver udbytter og gevinst ved salg skattefri. Det er denne regel, mange professionelle investorer og family offices udnytter: De lader et holdingselskab eje deres investeringer og udskyder eller undgår privat beskatning ved at holde investeringerne inde i strukturen.
Eksempel: Hvis dit holdingselskab ejer 20 % af et unoteret selskab og sælger med en gevinst på 3 mio. kr., er det skattefrit for selskabet – forudsat at ejerperioden har været mindst ét år.
Det er muligt at investere pensionsmidler i unoterede aktier – men kun hvis du har adgang til en selvforvaltet depotordning eller arbejder gennem visse investeringsforvaltere. Her er der krav til:
– værdiansættelse
– regnskabsgennemsigtighed
– uafhængig bestyrelse og governance
I pensionsverdenen beskattes investeringerne ikke ved salg – men via den løbende PAL-skat (15,3 %), som betales automatisk. Fordelen er dermed, at du kan bevare fleksibilitet og langsigtet gevinst uden at betale aktieindkomst.
Men: Du må ikke selv eje mere end 25 % af selskabet, hvis det er via pensionsmidler. Reglerne er stramme – og bliver håndhævet.
Mange nye investorer stifter bekendtskab med unoterede investeringer gennem crowdlending eller equity crowdfunding-platforme. Her gælder som udgangspunkt de samme regler:
– Du beskattes først ved salg (realisationsprincippet)
– Udbytter beskattes som aktieindkomst
– Hvis platformen tilbyder lån (ikke aktier), beskattes det som kapitalindkomst – ofte med højere skattesats og uden modregningsmuligheder
Husk, at Skattestyrelsen kræver korrekt indberetning – og at nogle platforme ikke altid gør det automatisk for dig. Det er dit ansvar som investor at sikre korrekt rapportering.
Investering i unoterede aktier er ikke nyt. I 1600-tallet finansierede hollandske handlende skibe via private selskaber, der aldrig blev børsnoteret. I Danmark har vi lange traditioner for andelsbevægelser, familiefonde og generationsselskaber – alle med ejerskab uden offentlig prisfastsættelse.
Forskellen i dag er, at teknologien og informationsniveauet har gjort det lettere for private investorer at deltage. Men skattereglerne har ikke altid fulgt med, og det gør det endnu vigtigere at forstå spillereglerne.
Hvis du overvejer at investere i unoterede selskaber – eller allerede gør det – er skatteforståelse ikke bare en teknikalitet. Det er afgørende for, hvordan du strukturerer, vurderer og balancerer din portefølje.
En investering med 100 % afkast kan blive til 58 % efter skat – eller 78 % – afhængigt af hvordan du investerer. Ikke hvad du tror, men hvad du faktisk gør.
Det betyder:
– Overvej at investere via selskab, hvis det giver mening for din situation
– Vær varsom med udbytteudbetalinger – og hav en plan for exit
– Husk at dokumentere investeringens værdi ved køb og salg – især hvis selskabet er illikvidt
Det er også en påmindelse om noget større: At investering ikke bare handler om penge – men om valg. Om struktur, ansvar og strategi.
Unoterede investeringer foregår i kapitalens underskov. Her er der færre kort på bordet, men til gengæld flere muligheder for den, der ved, hvad man kigger efter. Der er ingen børsrobotter til at rette fejl, og ingen kursgrafer til at guide dig. Til gengæld kan du være tættere på virkeligheden – og længere væk fra støjen.
Vil du gerne tale om, hvordan unoterede investeringer kan spille sammen med resten af din portefølje?
Så tag fat i os hos Hummingbird. Vi lytter, tænker med – og hjælper dig med at finde den struktur, der passer til dig, ikke bare til systemet.
Eller opret en gratis profil og få adgang til vores udvalgte investeringsmuligheder – herunder unoterede selskaber med gennemskuelige strukturer og erfarne partnere, der forstår værdien af ro, timing og dygtighed.
