Venturekapital er risikovillig kapital, der investeres i virksomheder på et tidligt stadie – typisk startups med høj vækstambition, men endnu begrænset bevisførelse. Til gengæld for kapitalen får investoren en ejerandel i virksomheden.
Venturekapital er ikke for den risikosky. Men for dem, der forstår spillet, er det en af de mest interessante måder at investere i fremtiden på.
Navnet siger det meste. "Venture" betyder på dansk noget i retning af et dristigt foretagende – og det er præcis, hvad det er. Man investerer i virksomheder, der endnu ikke har bevist, at de kan lykkes, men som har potentialet til at vokse sig store.
Venturekapital adskiller sig fra andre former for private equity ved at fokusere på de tidlige faser. Det er her, risikoen er størst – og potentialet ligeså. En ventureinvestor accepterer fra starten, at mange af de virksomheder, der investeres i, ikke vil lykkes. Det er ikke en fejl i modellen. Det er modellen.
Logikken er, at ét stort hit kan mere end opveje de mange cases, der ikke kom i mål.
Venturekapital kanaliseres typisk gennem venturefonde – investeringsfonde, der samler kapital fra investorer og fordeler den på tværs af en portefølje af virksomheder. Fonden forvaltes af et team, der identificerer, investerer i og arbejder aktivt med at udvikle porteføljeselskaberne.
Udover professionelle venturefonde er der business angels – erfarne iværksættere eller investorer, der investerer deres egne penge direkte i tidlige virksomheder, ofte kombineret med rådgivning og netværk.
Fælles for begge er, at de ikke blot stiller kapital til rådighed. De bringer erfaring, relationer og troværdighed med sig – noget, der for mange startups er mindst lige så værdifuldt som selve pengene.
Til gengæld for sin investering modtager ventureinvestoren en ejerandel i virksomheden. Størrelsen af ejerandelen afhænger af, hvad virksomheden er vurderet til at være værd på investeringstidspunktet – den såkaldte pre-money valuation.
Afkastet kommer, når virksomheden på et tidspunkt sælges, fusionerer eller børsnoteres. Det kaldes et exit. Frem til det tidspunkt er investeringen illikvid – man kan ikke bare sælge sin andel, som man kan med børsnoterede aktier.
Det er en af de vigtigste ting at forstå som investor: venturekapital kræver tålmodighed. Tidshorisonten er typisk syv til ti år.
Venturekapital er en underkategori af private equity – men de to begreber forveksles ofte, og der er væsentlige forskelle.
Private equity investerer typisk i etablerede virksomheder med dokumenteret omsætning og indtjening. Venturekapital investerer i virksomheder, der stadig er i gang med at finde fodfæste – og ofte ikke tjener penge endnu.
Det betyder, at venturekapital indebærer en højere risiko. Til gengæld er det også her, de mest markante afkast historisk set er opstået. Virksomheder som Airbnb, Spotify og Trustpilot var alle venturefinansierede på et tidligt stadie.
Der er ikke én formel. Men erfarne ventureinvestorer kigger typisk på tre ting frem for alt:
Team – er de mennesker bag virksomheden i stand til at navigere usikkerhed, tiltrække talent og tage svære beslutninger? De fleste investorer vil sige, at teamet vejer tungere end idéen.
Marked – er der et reelt og tilstrækkeligt stort marked for det, virksomheden vil løse? En god løsning på et lille problem er sjældent en god investering.
Timing – er verden klar til det her nu? Mange gode idéer er slået fejl, ikke fordi de var forkerte, men fordi de kom for tidligt – eller for sent.
Venturekapital er et af de områder, hvor adgang til de rigtige muligheder gør den absolut største forskel – og det er et område, Hummingbird kender indgående.
De bedste venturefonde er sjældent åbne for alle. De vælger deres investorer ligeså omhyggeligt, som investorerne vælger dem. Et stærkt ventureinvesteringshus ønsker ikke bare kapital – de ønsker de rigtige investorer. Investorer, der forstår aktivklassen, accepterer den lange tidshorisont, bidrager med relevant netværk og erfaring og kan agere som troværdige partnere i en relation, der typisk varer syv til ti år.
Hos Hummingbird kender vi de relevante aktører i det nordiske og europæiske venturelandskab. Vi ved, hvilke fonde der har det stærkeste track record, hvilke der har den mest differentierede investeringstese og hvilke der matcher specifikke investorprofiler. Og vi har de relationer, der giver adgang til fonde og co-investeringsmuligheder, der ikke er bredt tilgængelige.
For en investor, der ønsker eksponering mod venturekapital, er det at finde de rette muligheder den primære udfordring – ikke at have kapitalen. Vi åbner ikke bare døren. Vi sørger for, at det er den rigtige dør for dig – og at du møder den godt forberedt.
