En ETF – Exchange Traded Fund – er en børshandlet fond, der følger et bestemt indeks, en aktivklasse eller en sektor. Den kombinerer fordelene ved en traditionel investeringsfond – bred diversifikation og professionel forvaltning – med fordelene ved en aktie – kontinuerlig handel og prisstillelse på en børs i løbet af handelsdagen.
En ETF er markedets svar på: kan vi gøre investering enklere, billigere og mere tilgængeligt? Svaret er ja – og det har fundamentalt ændret måden, millioner af mennesker investerer på.
En ETF er en fond, der handles på en børs ligesom en aktie. Du kan købe og sælge andele i en ETF i løbet af handelsdagen til den aktuelle markedspris – i modsætning til traditionelle investeringsfonde, der handles til en NAV, der beregnes én gang dagligt efter børsens lukning.
De fleste ETF'er er passive – de er designet til at følge et bestemt indeks, for eksempel S&P 500, MSCI World eller et obligationsindeks. Porteføljen afspejler indeksets sammensætning, og ETF'en justeres automatisk, efterhånden som indeksets sammensætning ændrer sig.
Der findes også aktive ETF'er, hvor en forvalter aktivt træffer investeringsbeslutninger inden for ETF-strukturen. Men det er de passive ETF'er, der dominerer markedet og har drevet ETF-industriens eksplosive vækst de seneste årtier.
De to strukturer er begge åbne fonde, der giver investorer adgang til en diversificeret portefølje. Men der er en række vigtige forskelle.
Handel – en traditionel investeringsfond handles direkte med fondsselskabet til en NAV, der beregnes én gang dagligt. En ETF handles på en børs i løbet af handelsdagen til en markedspris, der kan afvige fra den underliggende NAV.
Omkostninger – ETF'er er typisk markant billigere end traditionelle investeringsfonde. Mange ETF'er har årlige omkostninger på 0,03-0,20%, mens traditionelle aktive fonde typisk koster 1-2% eller mere om året.
Minimumsinvestering – ETF'er kan typisk købes for én enkelt andels pris – ofte et par hundrede til et par tusinde kroner. Det giver en meget lav adgangsbarriere.
Skattemæssig behandling – ETF'er og traditionelle investeringsfonde behandles skattemæssigt forskelligt i Danmark. Det er et komplekst område, der afhænger af fondens hjemsted og type – og som bør afklares med en skattemæssig rådgiver.
ETF-markedet er vokset enormt og dækker i dag næsten alle tænkelige aktivklasser og strategier.
Aktie-ETF'er – følger aktieindeks som S&P 500, MSCI World, FTSE 100 eller sektorspecifikke indeks. Det er den største og mest udbredte kategori.
Obligations-ETF'er – følger obligationsindeks og giver adgang til statsobligationer, virksomhedsobligationer eller high yield obligationer fra hele verden.
Råvare-ETF'er – giver eksponering mod råvarer som guld, olie eller landbrugsprodukter. Nogle råvare-ETF'er ejer de fysiske råvarer, andre bruger derivater til at replikere prisudviklingen.
Tematiske ETF'er – fokuserer på specifikke temaer som teknologi, bæredygtighed, kunstig intelligens eller demografiske trends. Det er en voksende kategori, der tilbyder mere målrettet eksponering end brede indeks.
Faktor-ETF'er – såkaldte smart beta ETF'er, der følger indeks konstrueret efter specifikke faktorer som lav volatilitet, høj kvalitet eller momentum. Det er en hybrid mellem aktiv og passiv investering.
ETF'er tilbyder en kombination af fordele, der har gjort dem til et af de mest populære investeringsinstrumenter globalt.
Lave omkostninger – ETF'er er typisk markant billigere end aktivt forvaltede fonde. Den lave omkostning er en af de vigtigste faktorer for langsigtet afkast.
Likviditet – ETF'er kan købes og sælges på børsen i løbet af handelsdagen til transparente priser. Det giver en fleksibilitet, traditionelle fonde ikke tilbyder.
Diversifikation – en enkelt ETF kan give eksponering mod hundredvis eller tusinder af aktiver. Det er en enkel og billig måde at opnå bred diversifikation.
Transparens – ETF'ers porteføljesammensætning offentliggøres typisk dagligt. Investor ved præcis, hvad de ejer.
Tilgængelighed – ETF'er er tilgængelige for alle investorer med en mæglerkonto og kan købes for meget små beløb.
ETF'er er ikke uden begrænsninger.
Handelsomkostninger – fordi ETF'er handles som aktier, er der typisk kurtage ved køb og salg. For investorer, der handler hyppigt eller i små beløb, kan handelsomkostningerne reducere den omkostningsmæssige fordel markant.
Bid-ask spread – prisen på at købe og sælge en ETF kan afvige en smule fra den underliggende NAV. I meget likvide ETF'er er spreadet minimalt – i mindre likvide ETF'er kan det være mere betydeligt.
Replikationsrisiko – ETF'er, der bruger syntetisk replikation via derivater frem for direkte ejerandele i de underliggende aktiver, indebærer en modpartsrisiko, der ikke eksisterer i fysisk replikerende ETF'er.
Ikke tilgængeligt i alle aktivklasser – ETF'er er primært relevant i likvide og effektive markeder. I private equity, venturekapital og andre illikvide aktivklasser er ETF-strukturen ikke egnet.
ETF'er er ikke det primære fokus for Hummingbird – vores arbejde er centreret om private markets og alternative investeringer, der kræver en aktiv og selektiv tilgang, som ETF-strukturen ikke kan tilbyde.
Men vi møder ETF'er som en naturlig del af de porteføljer, vores investorer kommer med. For mange af dem udgør ETF-baserede investeringer i likvide aktiver fundamentet – og de alternative og illikvide investeringer, vi præsenterer, er et supplement, der søger at tilføje merafkast og diversifikation ud over det, ETF'erne leverer.
Det er en naturlig og fornuftig kombination. ETF'er giver billig, likvid og veldiversificeret eksponering mod de offentlige markeder. Private markets-investeringer giver adgang til afkastpotentiale og diversifikation, der ikke er tilgængeligt via ETF'er. Tilsammen danner de et fundament for en robust og veldiversificeret portefølje.
